6月25日，周四亚市盘中，美元/日元徘徊于对应日元四十年最弱水平的高位区间。美日利差持续扩大削弱日元，叠加美联储鹰派转向抵消地缘与通胀担忧缓和的影响，美元守在13个月高点附近，进一步支撑汇价。但市场对日本当局干预以支撑日元的风险日益上升，限制上行空间，交易者等待美国PCE数据公布。

　　基本面

　　日本财务大臣片山佐月与美国财政部长贝森特同意必要时采取货币措施，激发市场对美日联合干预的猜测，支撑日元的同时对USD/JPY构成阻力，日本内阁官房长官木原稔周二也已表态必要时将对外汇波动采取适当行动。另一侧美联储鹰派信号持续托美元，6月会议维持基准利率3.50%至3.75%不变，新任主席沃什首次发布会明确“价格稳定”是指导原则，芝商所FedWatch显示7月加息25bp概率34.2%（一周前8.5%）、9月66.4%（此前29.1%），加息定价持续抬升。日本央行虽已将利率提至1.00%（30年高点）但已被市场充分计价，加息未能给日元带来持久支撑，核心原因是美日政策利差仍接近275bp，在如此宽的利差下东京的25bp加息几乎无法削弱套利交易，日元走势仍由华盛顿政策主导。加息失效后，当前交易风险已不在货币政策而在政治端，日本央行不愿加速行动、加息已被市场忽视的背景下，财务省成为唯一能震动汇价的角色，随着日元跌至代际低点，财务省对无序波动的警告持续升级，套利交易的“免费午餐”逻辑下，汇价每上涨一分，干预不对称性就加一分。

　　今日焦点分两部分，GMT12:30公布美国5月核心PCE（美联储首选通胀指标，共识环比0.3%、同比3.4%，均高于前月），若数据偏热将扩大利差、推动USD/JPY突破162.00，仅明显低于预期才能阻止上涨；GMT23:30公布东京CPI，上周日银加息后该数据解读意义变化，若整体CPI接近近期1.4%的水平偏软，将传递日银无意急于再次加息的信号，即便后续再加息，鉴于上次加息对日元影响甚微，市场反应也可能有限。

　　技术面

　　162.00为近期上方阻力，若能明确突破将为163.00打开空间且路径较为畅通，但每次上涨都加大干预可能性。回调初步支撑见于161.50，进一步支撑在161.00，只有跌向50日指数移动均线约159.50，才表明上升趋势可能疲软。当前整体结构仍看涨，鹰派美联储、275bp的利差优势以及上升趋势无视日银加息均指向同一方向，对多头的最大威胁并非图表或央行政策，而是日本财务省的干预动向。